Análisis de mercado: la tormenta está cerca, se están oyendo los truenos y se ven los relámpagos.

Vamos a ponernos serios que ya va siendo hora. ¿Doble recesión? Nos queremos tapar los ojos ante la evidencia, y es normal, la situación preocupa.
Recuerdo cuando el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central Europeo (ECB), la Fed, el Banco Mundial y todos los que “saben” de economía, decían en el segundo trimestre del año, que no iba a haber recesión y no se atrevían a bajar las perspectivas de crecimiento. Ahora es cuando en todos los informes mensuales que hacen reconocen que LA ECONOMÍA MUNDIAL NO CRECE TANTO COMO PENSABAN y BAJAN LAS PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO MUNDIALES.
A la conclusión que quiero llegar es a que, para que estas entidades lo reconozcan, es porque ya es evidente.

¿Qué es lo que está pasando en el mercado ahora?
-       Bernanke ha lanzado la “Operación Twist”. No es una inyección monetaria, sino que lo que pretende es “tocar” los intereses a largo plazo para aplanar la curva de tipos y así hacer más baratos la refinanciación de hipotecas, préstamos a largo plazo,…
En mi opinión es la mejor opción que tenía sobre la mesa, porque la inyección monetaria solo serviría para ir alimentando una burbuja ficticia. Y con la reestructuración de la cartera de bonos va a conseguir algo más, aunque no será suficiente. Como no ha habido inyección de dólares desde su famoso helicóptero (una QE) las bolsas han reaccionado a la baja y el dólar se ha apreciado, ya que el mercado descontaba algo positivo y “estimulante”.
-       Y desde Europa las noticias no han cambiado en absoluto. Seguimos con la respiración asistida al sistema financiero con la inyección de dólares a los principales bancos. Esta medicina sólo durará hasta diciembre…por lo que están dando tiempo a que los “científicos” de Europa encuentren la poción mágica.
Se necesita una capitalización de los bancos o aumento de sus reservas para que puedan soportar la quiebra inminente de Grecia, y es lo que los mercados están descontando.

Si es verdad que las últimas reformas en Europa van en la buena dirección, pero son insuficientes, ya que se necesita mayor solidez en las políticas fiscales y la creación de los eurobonos (que los países saneados están en contra, lógicamente, para no tener que pagar una spread mayor de por vida!).
Los grandes economistas reclaman que: los déficits presupuestarios nacionales sean aprobados a nivel europeo y que si superan el 3% sean multados automáticamente. También están a favor de estableces una administración financiera (entidades a nivel nacional y europeo) en aquellos países donde los programas de ajuste no se cumplan.

¿Y qué se puede hacer a corto plazo? Ya que como a largo plazo no hay bolas de cristal…
-       Bajistas en EURUSD: porque el dólar se ha fortalecido después de que se hubiera descontado inyección monetaria por parte de la Fed. Además el problema sigue estando en Europa, por lo que podemos ver el EURUSD aún más abajo.

-       Alcistas en USDJPY, porque como comentaba el dólar se está apreciando y porque el BoJ (Banco de Japón) ya comentó en alguna ocasión una posible intervención para evitar la apreciación de su moneda. Parece por lo tanto bastante claro, además no está rompiendo ese suelo.

-       Bajista en Índices: porque si las expectativas de crecimiento son bajistas, las empresas no van a generar beneficios, y lo que hace que un índice suba o baje son el descuento de dividendos que pagarán esas empresas.

-       Bajista en materias primas: porque al no haber inyección monetaria no se van a inflar como en las QE anteriores, además acompañado de la recesión, pues está bastante claro. Si es verdad que a cortísimo plazo puede haber movimientos especuladores, pero a medio plazo las materias primas acaban reflejado la oferta y demanda.


Fuente:XTB
Cristina Menéndez
Analista de X-Trade Brokers

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Hay pocas posibilidades de salida del euro de España e Italia, pero existen.

Mucho hemos hablado sobre los escenarios a los que se enfrenta Grecia. Desde una vuelta el equilibrio presupuestario por un aumento de la ayuda de la Unión Europea, hasta una suspensión de pagos desordenada y la salida de la zona euro.

Hoy hablaremos sin embargo de los escenarios a los que se enfrenta la Unión Europea, y para ello, utilizaremos un reciente análisis realizado por Nomura.

Escenario 1: Adelantarse a los acontecimientos

Probabilidad del escenario: 5%

¿Cómo sucedería?: Si Europa actúa rápidamente expandiendo y mejorando el Fondo de Rescate Europeo, permite una quita y la reestructuración de la deuda, y el BCE recorta los tipos, junto a dar pasos hacia una unión fiscal, la UE podría sobrevivir con poco deterioro en el potencial de crecimiento de largo plazo.

Escenario 2: Buenas medidas para “apañárselas como pueda”

Probabilidad: 40%

¿Cómo sucedería?: El Fondo de Rescate Europeo se aplica con éxito. La rentabilidad de deuda española e italiana baja, y su solvencia se hace creíble. Los bancos europeos son recapitalizados. En este caso, la UE sobrevive, pero la robustez de crecimiento en el largo plazo se mantiene en niveles bajos.

Escenario 3: Malas medidas para “apañárselas como pueda”

Probabilidad: 35%

¿Cómo sucedería?: El BCE no hace lo suficiente para reducir las rentabilidades de España e Italia, que pierden su acceso al mercado, forzando a un triple rescate de la UE. En última instancia, el continente debe seguir trabajando hacia una mayor unión fiscal.

Escenario 4: Default desordenado dentro de la UE

Probabilidad: 12%

¿Cómo sucedería?: Grecia suspende el pago de su deuda, ya sea por un mal resultado de sus negociaciones con la Troika, o por un fallo de los países en ratificar el programa de rescate del pasado 21 de julio. El BCE para de apoyar al sistema bancario griego. Grecia entra en una profunda recesión del 10-20%, y los políticos se ven forzados para triplicar la talla del Fondo de Rescate para prevenir que la crisis se extienda a Grecia e Italia.

Escenario 5: La fragmentación total o parcial de la UE

Probabilidad: 8%

¿Cómo sucedería?: Grecia abandona la zona euro después de la suspensión de pagos de su deuda. Dentro de ese 8% de probabilidad, hay un 2% de que España e Italia dejen la zona euro también.

Al igual que en el escenario 4, los controles de capital podrían necesitar medidas para prevenir la implosión de los sistemas bancarios nacionales tras la salida de la UE. Las líneas de financiación oficiales del BCE al sistema bancario griego se retirarían.

Los países que salieran de la UE se someterían a una devaluación estratégica, tal vez del orden del 25%, en un intento de recuperar la competitividad. Los nuevos países independientes entregarían la aplicación de su política monetaria a los bancos centrales nacionales, que sería necesario para establecer la credibilidad con rapidez para evitar las devaluaciones posteriores.

Al igual que en el escenario 4, los países periféricos afectados sufrirían una grave recesión a causa de la pérdida de acceso a la financiación del mercado y al severo deterioro del sector bancario causado por la materialización de la pérdida de los bonos soberanos. Esto sería acentuado por los probables aumentos en las obligaciones de la deuda local por las devaluaciones de las monedas propias. Con toda probabilidad se daría un aumento del incumplimiento de deuda del sector privado.

De manera más general, la pérdida de confianza en Europa es probable que cause una recesión prolongada en toda la zona euro.

Fuente: capitalbolsa, Carlos Montero.

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La posible quiebra de Grecia y la dimisión de Stark rematan a las Bolsas.

Las incertidumbres nos asedian y esto no es nada bueno para el mercado. El arranque negativo del curso bursátil al que hemos asistido esta semana nos muestra que los problemas, que se han ido caldeando durante el verano, están ya en plena efervescencia. En Europa, las cosas continúan tan crispadas como antes de la tan comentada reunión de finales de julio, y en Estados Unidos, desde la retirada de la QE2, no se habla de otra cosa que de la necesidad de una QE3. En el ámbito de las divisas, además, el ambiente está tenso después del movimiento que ha hecho esta semana el Banco Nacional de Suiza (SNB), fijando un objetivo mínimo de 1,20 en el cruce EUR/CHF.

¿QUÉ NOS PREOCUPA?

1. Grecia de nuevo: Atención porque terminamos la semana con nuevos rumores en torno a Grecia que hablan de la posibilidad de que el país heleno anuncie este mismo fin de semana su quiebra. Por si esto fuera poco, Reuters ha comunicado la dimisión de Jürgen Stark, miembro del Consejo del BCE, porque no estaría de acuerdo con el programa de compra de bonos. A todo esto se suman las especulaciones de que Alemania prepara un plan para proteger a su sector bancario en caso de suspensión de pagos de Grecia. El plan considera usar el fondo de rescate bancario, que asumiría el 50% de las pérdidas provocadas por esta suspensión de pagos.

2. Lo crispado que está Trichet: Como pudimos comprobar en la rueda de prensa que ha ofrecido esta semana con motivo de la decisión de tipos del Banco Central Europeo (BCE). Debe ser un alivio para él que pronto vaya a sustituirle Mario Draghi, porque desde luego, tal y como demostró, está harto de tener que defender la actuación del organismo. Sea como fuere, lo que sí es cierto es que parece que no le ha quedado más remedio que rectificar en su política de subida de tipos (inicialmente se esperaba una más para finales de año). Ahora parece que no tocará el precio del dinero e incluso que podría recortar tipos en los últimos meses de 2011. La debilidad del crecimiento económico (recortó las previsiones para 2011 y 2012, así como las estimaciones de inflación), es una evidencia demasiado fuerte como para seguir ahogando a los ya asfixiado consumidores con más incrementos en el precio del dinero.

3. El caos que se observa en Estados Unidos: Da la sensación de que a Obama cada vez se le tiene menos respeto… al menos a sus decisiones y medidas. Al mismo tiempo, da la impresión (acrecentada especialmente por lo que vimos cuando tuvieron que llegar a un acuerdo sobre el techo de la deuda) de que las posturas están tan encontradas y el país está tan polarizado, desde un punto de vista político, que difícilmente se van a conseguir medidas contundentes y efectivas. En cuanto al plan de Obama para generar empleo, unos dicen que es “una broma” y otros que no está tan mal, pero a todos les preocupa cómo piensa financiarlo Obama y, sobre todo, que finalmente republicanos y demócratas lleguen a un acuerdo que debería producirse “más pronto que tarde”.

A todo esto se suma la falta de concreción en las palabras de Ben Bernanke. El mercado aún tendrá que esperar hasta la reunión de la Fed del 20 y 21 de septiembre para saber algo más sobre posibles medidas de estímulo económico. Aun así, hay quien piensa que éstas no llegarán tampoco en ese encuentro.

4. Que el Ibex siga cayendo con fuerza (hoy hemos perdido los 8.000 en cierre semanal): Esta semana nuestro Ibex se ha dejado un 6,54% mientras que el resto de selectivos europeos ha perdido un 5% de media. Concretamente, hoy viernes nuestro índice ha cedido nada más y nada menos que un 4,4% y ha terminado en los 7.910,2 puntos. No nos ha beneficiado hoy tampoco que Goldman haya decidido recortar los precios objetivos de nuestros bancos cotizados. Al mismo tiempo, nuestra prima de riesgo continúa "tranquilamente" por encima de los 300 puntos básicos (337 puntos básicos).

5. Las sorpresas en el mercado de divisas: Esta semana el Banco Nacional del Suiza (SNB), como recordábamos más arriba, ha tomado la histórica decisión de fijar un objetivo mínimo de 1,20 en el cruce EUR/CHF. Desde 1973 participaba en el sistema de tipos de cambio flexibles y, a partir de ahora, Suiza pasa a tener un tipo de cambio “semifijo” anclado al Euro. El SNB señaló que defenderá el nivel de los 1,20 y advirtió que está dispuesto a comprar divisas en cantidades ilimitadas para evitar una mayor apreciación del Franco. “Tras lo sucedido en Suiza, ahora corre la lista y se señala a los próximos países que podrían tomar medidas para frenar la apreciación de sus divisas. El primero en dicha lista es Japón. En nuestra opinión, las autoridades japonesas están preocupadas por la fuerza de su propia moneda, pero no tanto como Suiza. El SNB ha venido amagando sobre una intervención de calado desde hace tiempo, mientras que las autoridades niponas (MoF y BoJ) han realizado movimientos poco agresivos. Más que debilitar el Yen, parece que querían suavizar el ritmo de apreciación del mismo, en especial frente al Dólar”, señala nuestro experto en divisas Francisco Miñana.

La semana que viene tendremos reuniones del Eurogrupo y del Ecofin. Además, en el mercado se especula con que el FMI podría celebrar una reunión de urgencia sobre Grecia el próximo miércoles. Desde luego, si de verdad llega a declararse la quiebra del país este fin de semana, el encuentro será antes de ese día…

Nieves Amigo
Fuente:bolsamania.com

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BCE apunta a pausa en nuevas subidas de tipos.

El Banco Central Europeo señaló el jueves que su ciclo de alzas de tasas de interés se había detenido, al plantear que los riesgos inflacionarios de la zona euro no se han inclinado al lado alcista y que el crecimiento económico, en el mejor de los casos, sería más lento.

"Esperamos que la zona euro crezca de forma moderada, aunque será un proceso acompañado de una alta incertidumbre y mayores riesgos", dijo el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, en una rueda de prensa tras la decisión del banco de dejar estables las tasas en un 1,5 por ciento, después de subirlas en abril y junio. "La tasa de inflación debería situarse por debajo del 2 por ciento en el 2012", agregó Trichet, y los riesgos de precios están "bastante equilibrados".

Esta evaluación marca un cambio respecto al mes pasado, cuando dijo que existían "riesgos alcistas para la estabilidad de precios". El cambio en la visión inflacionaria del BCE sugiere que ha abandonado su tendencia al endurecimiento monetario y que las tasas de interés están ahora estables.

El euro retrocedió contra el dólar ante el oscuro diagnóstico económico. Hace un mes, el jefe del BCE había dicho que los riesgos para el panorama económico estaban equilibrados. El equipo técnico del Banco Central Europeo recortó sus previsiones de crecimiento para la zona euro de este año al 1,4-1,8 por ciento, por debajo de la previsión anterior en junio del 1,5-2,3 por ciento.

Para el 2012, prevén un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 0,4-2,2 por ciento, por debajo del pronóstico previo del 0,6-2,8 por ciento. Para la inflación, los economistas mantienen su pronóstico para el 2011 de una tasa anual de entre el 2,5 y 2,7 por ciento.

En el 2012, esperan una inflación inferior al 2 por ciento, con un rango de entre un 1,2 y un 2,2 por ciento. El BCE tiene una meta inflacionaria de poco menos del 2 por ciento.

"Está garantizado un análisis muy exhaustivo de todos los datos y acontecimientos en el futuro", dijo Trichet. "Seguiremos vigilando muy de cerca todos los acontecimientos", agregó.

Los 75 economistas consultados en un sondeo de Reuters previeron correctamente que el BCE mantendría sin variación los tipos de interés. Tras las dos alzas de tasas de este año, todas las señales de los consejeros del BCE eran hacia subidas adicionales de tasas, pero un deterioro en la economía y la crisis de deuda han alterado drásticamente desde entonces las perspectivas.

 La imposibilidad de las autoridades de resolver la crisis de deuda ha erosionado la confianza en la zona euro, y algunos economistas privados apuestan a un 50 por ciento de probabilidades de recesión.

Aunque la inflación se mantuvo en el 2,5 por ciento el mes pasado, muy por encima de objetivo del BCE -levemente por debajo del 2 por ciento-, la inquietud por el crecimiento es tan grande que los mercados financieros ya están descontando para diciembre una rebaja en los tipos, actualmente en el 2,5 por ciento.

 Los economistas, que suelen tener una visión más amplia que la mostrada en los precios de los mercados, ven una posibilidad remota de que el BCE rebaje tasas en los próximos meses, ya que un cambio tan radical podría avergonzar a Trichet, del que muchos no esperan que apoye una rebaja antes de que su mandato acabe el próximo mes.

"No es descartable, pero es altamente improbable", dijo Holger Schmieding, economista de Berenberg. "Seguramente haría falta una gran recesión (...) para cambiar la visión del BCE sobre los tipos, y no creo que estemos cerca de eso", agregó.

ITALIA BAJO LA LUPA

Trichet también dijo que todas las medidas extraordinarias de apoyo del BCE eran "temporales por naturaleza", reiterando lo dicho por su sucesor, Mario Draghi, esta semana. El BCE reactivó su programa de compras de deuda pública hace un mes, para ayudar a contener los costos de endeudamiento de Italia y España.

Al BCE la preocupa que al comprar deuda soberana de Italia -la tercera economía por tamaño de la zona euro- esté animando al Gobierno transalpino a reducir los esfuerzos de consolidación fiscal y de esta manera impidiendo que se aborde la raíz de la crisis de deuda.

Recientemente, el banco al parecer estaría calibrando sus compras, permitiendo un alza en los costos de la deuda en el mercado de manera de aumentar su presión sobre Italia para que introduzca medidas de austeridad.

Italia respondió ante los renovados ataques a sus bonos con la promesa realizada este martes de elevar su Impuesto al Valor Agregado (IVA).

"Tenemos confirmación de que se ha implementado lo que se ha dicho en términos de resultados generales y que, obviamente, es de extrema importancia", dijo Trichet sobre las últimas medidas de Italia, que fueron aprobadas en el Senado el miércoles e irán a la Cámara baja el lunes.

Sakari Suoninen de Thomson Reuters

Fuente:capitalbolsa

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El FMI advierte del riesgo de una nueva recesión "inminente".

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, lanzó ayer una clara advertencia a EE UU y Europa al asegurar que la economía mundial puede entrar de nuevo en de forma "inminente".
Recogiendo los temores expresados recientemente por el director del Banco Mundial (BM), Robert Zoellick, Lagarde apunta , en una entrevista que publicó ayer la revista alemana Der Spiegel, que el riesgo de un nuevo revés económico a escala global existe, pero que todavía se puede evitar, aunque la capacidad de actuación es ahora menor que hace dos años.
"Aún la podemos evitar. Las opciones de los gobiernos y los bancos centrales son menores que en 2009 porque ya han disparado gran parte de su pólvora. Pero si los distintos gobiernos, las organizaciones internacionales y los bancos centrales colaboran, evitaremos la recesión", argumenta Lagarde.
Por eso, la directora gerente del FMI, que accedió al puesto en julio pasado, insta a los países más afectados por la crisis a implementar medidas que fomenten el ahorro estatal y el crecimiento económico. En Europa, en concreto, Lagarde recomienda a las naciones más castigadas por la crisis de la deuda a que eleven el capital propio de sus bancos para reforzarlos. "En general, vemos la necesidad de que los bancos europeos sean recapitalizados para que sean lo suficientemente fuertes como para soportar los riesgos derivados de la crisis de la deuda y del débil crecimiento", dice. Expertos del FMI señalaron recientemente en un informe que al sector financiero europeo le faltaban unos 200.000 millones de euros en sus balances de cuentas.
Sobre EE UU, Lagarde señala que su economía padece un problema de confianza, y en cuanto a Alemania, advierte sobre los efectos de un posible enfriamiento de la demanda externa, pese a la actual salud de sus cuentas públicas y su notable crecimiento económico.

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Las bolsas mundiales están baratas, pero lo estarán más.

La percepción de que en los precios actuales se compra barato, tras las caídas de los últimos meses, debe tener en cuenta que las previsiones de ganancias tampoco paran de caer. El Ibex 35 y el tecnológico Nasdaq es donde menos se reducen las estimaciones de crecimiento.
Ningún mercado se libra de las incertidumbres en torno a la recuperación económica mundial, pero hay algunos inversores que contrarrestan el riesgo que supone invertir en estos momentos en renta variable con hacerlo en un momento donde las bolsas están mucho más baratas. Sin embargo, la caída del beneficio por acción prevista por los analistas en los principales mercados abre la posibilidad de que, si la bolsa tampoco sube o lo hace tímidamente, las oportunidades por precio puedan ser aún mayores.
El recorte de 4,5 puntos porcentuales que estiman los expertos en el crecimiento del beneficio por acción de la bolsa española -respecto a finales de 2009- puede convertirla en las próximas fechas en uno de los destinos predilectos por los inversores. Y es que si a finales de 2009, el crecimiento del BPA se situaba en el 13,5 por ciento, ahora las previsiones apuntan a que será de un 9 por ciento. Un descenso que puede traducirse en precios más bajos en una bolsa ya de por sí caracterizada por ser tradicionalmente la más barata del Viejo Continente. En estos momentos, el Ibex 35 cotiza a un PER -número de veces en que el beneficio está en el precio de la acción- de 8,3 veces. Sin embargo, los recortes en el crecimiento del beneficio por acción no es algo aislado de la bolsa española, sino que son más pronunciados en el resto de los indicadores europeos.
La tijera ha estado en algo más de año y medio especialmente afilada en el caso del francés Cac 40, donde el crecimiento de BPA ha caído del 40,1 al 10,1 por ciento. Un descenso de 30 puntos que, por el momento, lleva al índice a cotizar a un PER de 8,2 veces. Niveles similares a los de la bolsa española.
El miedo a que la crisis de deuda soberana siga lastrando a las compañías y que las casas de análisis sigan revisando a la baja las previsiones de resultados hace que el crecimiento del beneficio por acción del Stoxx 600 haya pasado del 31,4 por ciento -previsión a finales de 2009- al actual 11,6 por ciento. Pero ni siquiera Londres, que se ha resentido menos al no formar parte de la Eurozona ha evitado los descensos. El crecimiento del beneficio por acción del Ftse 100 se ha recortado 13,5 puntos, desde el 28,7 al 15,1 por ciento.

EEUU, un comportamiento desigual

El miedo a la recesión y los malos datos macroeconómicos como el que se conoció ayer -EEUU anunció que no dio de alta ninguna nómina en el mes de agosto- siguen alimentando la necesidad de un QE3. Sin embargo, a pesar de que los indicadores estadounidenses son más caros por PER que los europeos, las previsiones apuntan a que serán -junto con el español- los únicos en los que aumente el crecimiento del beneficio por acción con respecto al cierre de 2010. No obstante, el balance de los últimos dos años también es negativo (el crecimiento del BPA del S&P 500 cede 22 puntos y el Nasdaq, 6,4 puntos), aunque el tecnológico es uno de los que más aguanta gracias a la internacionalización de las empresas que más pesan.
Ante esta situación y teniendo en cuenta que nos enfrentamos a un escenario bursátil muy volátil, Juan José Fernández, consejero de Elcano Sicav, asegura que "puede tratarse de un momento de entrada atractivo para el inversor de renta variable con visión a medio-largo plazo que apueste por compañías de calidad con exposición cíclica limitada y que no se deje llevar por modas y emociones puntuales al cotizar el mercado americano a un PER de 12 veces, frente a una media desde 1954 de 16veces, y el EuroStoxx 50 a un PER de 9 veces".

Fuente: eleconomista

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La Fed podría anunciar una QE3.

La aversión al riesgo sigue dominando los mercados gracias a las especulaciones de intervención en Japón y Suiza y con la posible introducción de una tercera ronda de relajación cuantitativa en EEUU, cuanto los indicadores económicos actuales señalan un debilitamiento continuo. El yen y el franco se debilitaban frente al dólar por dichas conversaciones sobre intervención, orientadas a frenar la fortaleza de las monedas, cuando el USD/JPY caía a mínimos de récord en 75.96 el viernes, después de que el ministro de Economía japonés, Noda, expresara estar dispuesto a tomar medidas decisivas tras las ganancias en la moneda. El par USD/CHF cotizaba a 0.7840, pues el SNB también se prepara para frenar las ganancias del franco. El EUR/USD se negociaba a mínimos de 1.4395 antes de publicarse los datos de manufacturas de mañana. El franco se ha debilitado respecto a todos sus pares, en medio de la especulación de que el SNB vaya a introducir nuevas medidas para suavizar la demanda de francos, mientras Noda afirmaba estar "más preocupado por el empeoramiento de los movimientos unilaterales del yen" y que el gobierno tomará "medidas audaces, si fueran necesarias, sin descartar ninguna opción".

El dólar tuvo ganancias limitadas, por los rumores de que Bernanke, de la Fed, vaya a anunciar el 26 de agosto que la Reserva aumentará el estímulo monetario para impulsar la economía. El banco central ha comprado 600000 millones en bonos del Tesoro de noviembre a junio, en un proceso conocido como relajación cuantitativa o QE2. La Fed decía que el crecimiento económico norteamericano estaba siendo "considerablemente menor" de lo previsto y manifestaba estar preparada para utilizar una variada gama de herramientas políticas para impulsar la economía. Prometió mantener los tipos de interés cercanos a cero al menos hasta mediados del 2013. El centro de atención de los mercados está puesto en el discurso de Bernanke de esta semana, y podrían incrementarse las presiones a la baja para el dólar en el caso de que se mencionara la posibilidad de una QE3.


Hoy no hay grandes acontecimientos en la agenda económica. La atención se focalizará en los encuentros de los bancos centrales y la intervención, junto a las palabras del viernes de Bernanke sobre una posible QE3.

Fuente: CMC Markets

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Apple vale tanto como todos los grandes bancos de la eurozona.

La firma tecnológica estadounidense Apple vale en Bolsa en la actualidad tanto como los 32 bancos más grandes de la eurozona juntos.
Ese es el sombrío resultado de la caída abrupta en Bolsa del precio de las acciones de bancos como el Santander, el francés BNP Paribas, el alemán Deutsche Bank y el italiano Unicredit, frente al incremento sostenido del valor de Apple, según los datos de Thomson Reuters.
El viernes, el índice de bancos de la eurozona DJ Stoxx caía un 4%, lo que suponía valorar a sus 32 miembros en 340.000 millones de dólares (unos 236.000 millones de euros). Esa cifra se basa en la capitalización de mercado de su capital flotante.
Este índice ha caído más de un 30% desde principios de julio, afectado por los temores de que los bancos perderán miles de millones por su participación en bonos de la eurozona y por el fracaso de los legisladores a la hora de frenar la crisis de deuda.
Los bancos de la eurozona han perdido tres cuartas partes de su valor desde mayo de 2007.
Por contra, la capitalización del mercado de Apple ha crecido hasta 340.000 millones de dólares por el éxito de productos innovadores como el iPod, el iPhone y el iPad.

Fuente: cincodias

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Banco Santander, continua su camino hacia entornos de los 4 euros.

Quizás resulte muy osado al intentar vaticinar el futuro del Santander, en estos momentos, en los que la volatilidad reina en los mercados y los movimientos erráticos están servidos, pero quiero compartir con vosotros mi punto de vista y que sea el tiempo el encargado de juzgarnos si no estamos en lo cierto.
La figura que podemos apreciar en el gráfico de Banco Santander, hasta el momento esta siendo un ejemplo de libro de triángulo descendente. Para aquellos que llevéis poco tiempo con AT, os dejo un poco de teoría sobre esta formación.
   Ficha técnica del Triángulo Descendente:

• Aparece en mercados bajistas. No provoca cambio de tendencia. Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
• Es una figura muy común y sus implicaciones tienen una fiabilidad muy alta.
• Se compone de una fase de zigzag donde podemos localizar al menos dos mínimos a un mismo nivel (soporte) y dos máximos relativos descendentes, puntos 2 y 4 en el gráfico, (por los que pasamos una línea de tendencia bajista). El triángulo descendente idóneo es aquel que consta de tres puntos por arriba y tres por abajo siendo el último apoyo fallido, es decir, que no llega a tocar la línea de tendencia. 
• El objetivo del triángulo se calcula midiendo la altura del triángulo (la distancia entre la línea de tendencia y el soporte tomada desde el punto uno) Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio perfora la formación y nos da un objetivo mínimo de hasta dónde continuará la tendencia.
• El comportamiento del precio dentro del triángulo suele identificarse por movimientos en zigzag de tres olas, como en el triángulo simétrico.
• El comportamiento del volumen del mercado durante la formación es idéntico al del triángulo simétrico.

  Ejemplo de un triángulo descendente en el Futuro sobre el Bono Alemán 10 años. 
Ahora que todos sabemos de que estamos hablando veremos lo aprendido sobre el gráfico de Santander, en el que podemos apreciar la ruptura del mismo, así como su perfecto pulgar a linea inferior rota. También debemos tener en cuenta el volumen con que se ha producido la ruptura y este ha sido muy alto, lo que nos da mayor fiabilidad a la figura.
Los indicadores acompañan el movimiento, ya que la mano fuerte esta fuera de posiciones compradoras, el macd se encuentra por debajo de la linea de cero y el rsc mansfield nos muestra un comportamiento peor que el del mercado.
Como nosotros somos pezqueñines no podemos abrir posiciones cortas para aprovechar el potencial de esta figura, pero casi con total seguridad podría decir que los cortos abiertos ahora mismo en los bancos siguen siendo los mismo que había antes de la prohibición y sin lugar a dudas la mano fuerte que llevaba posicionada desde antes de dicha prohibición tendrá su cuartada asegurada.
Esperaremos a ver si se cumple nuestra figura y de llegar a las proximidades de los 4,20-4,30 euros aproximadamente, iremos buscando alguna vela o figura de vuelta que nos anticipe el cambio de sesgo en el valor.

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¿De qué sirve prohibir los cortos? El mercado retoma los desplomes sin posiciones bajistas.

La bolsa retomó ayer los desplomes de la semana pasada, y de nuevo de la mano de los valores financieros, que sufrieron durísimas caídas en España, Francia e Italia. Justamente los tres países que han prohibido los cortos (posiciones bajistas) en estos valores, en teoría para frenar las caídas provocadas por los "especuladores". Lo cual plantea si esta prohibición tiene algún efecto.
Los profesionales del mercado ya criticaron la semana pasada la medida porque no sólo no sirve para detener las caídas, sino que agrava la situación del mercado al reducir la liquidez. "La prohibición de los cortos es como tirar una piedra a un barreño lleno de agua: inicialmente, el agua sube de golpe, pero cuando se calma el movimiento, resulta que hay menos agua", explica gráficamente Daniel Lacalle, gestor del fondo Ecofin en Londres y columnista de El Confidencial.
Y eso es justamente lo que ha ocurrido: la banca -y el conjunto de la bolsa por extensión- se disparó como reacción a la medida el jueves y el viernes. Pero, después de tres días de transición, ayer volvieron los descensos con el detonante de que la Fed está investigando la liquidez de las unidades norteamericanas de las entidades europeas. Y fueron muy graves: Société Générale cayó el 12%, Intesa el 9%, ING el 8%, Unicredito, Deutsche Bank y Crédit Agricole más del 7%, y en España, BBVA y Bankinter se dejaron casi el 6%.
Unas caídas que, evidentemente, no fueron provocadas por las posiciones bajistas prohibidas, sino por las ventas de los inversores que estaban largos (alcistas): "El problema no son los cortos, son los fondos tradicionales, que invierten sólo al alza, que están huyendo del mercado y en especial del sector financiero", opina José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney.
Y esto es así porque los gestores e inversores siguen sin fiarse de la situación económica europea (un temor agravado ayer por la rebaja de previsiones de Morgan Stanley) ni del estado de la banca. Algo que no soluciona la prohibición. Las medidas anunciadas el martes por Merkel y Sarkozy no han conseguido mejorar esa confianza, porque no son inmediatas, son poco efectivas y, además, tienen muy difícil salir adelante en algunos casos. Es más, el impuesto a las transacciones financieras perjudica a la banca.
Si no te puedes poner corto, tienes que vender
Por eso los profesionales critican que esta medida apunta en la dirección equivocada, ya que los "especuladores bajistas" no son los responsables del derrumbe del mercado, como quedó demostrado ayer. Los demonizados hedge funds suponen una parte muy reducida de la negociación en bolsa y, además, no se dedican exclusivamente a tomar posiciones bajistas frente a lo que cree mucha gente. Al contrario, lo normal es que adopten simultáneamente posiciones largas y cortas, con el fin de cubrirse ante caídas del mercado y proteger el capital de sus clientes. Y normalmente su exposición neta (diferencia entre cortos y largos) es alcista.
Y ahí vienen los efectos perniciosos de la medida: si los inversores no se pueden poner cortos para cubrirse (ni prestar las acciones a otros para que se pongan bajistas), lo único que pueden hacer si no se fían del entorno económico es vender sus posiciones alcistas. Lo cual sí agrava las caídas de los mercados, según los expertos consultados. Asimismo, los fondos más agresivos no pueden financiar nuevas posiciones alcistas (con el dinero que ingresan de vender en corto financian la compra de acciones), lo que les impide tomarlas y frena posibles subidas del mercado.
Más caídas por delante
Lacalle también cuestiona la oportunidad de la medida: "Han prohibido los cortos precisamente cuando los hedge funds tenían como media una posición neta alcista del 25% (los largos superan a los cortos en un 25%)". Este gestor explica que el problema precisamente es ese, que los gestores estaban sobreexpuestos a la bolsa, sobre todo a la banca y a los valores de materias primas, y lo que hacen es reducir esa exposición, no ponerse bajistas.
Y aventura que nos esperan más caídas: "Ahora viene un problema más peliagudo, que es que saltan los stop loss [órdenes de venta cuando las pérdidas superan un determinado nivel] de los grandes fondos alcistas, que están obligados a vender a cualquier precio. Y si los hedge funds no tienen capacidad para comprar esas acciones, el desplome puede ser tremendo". Una visión bajista que comparten analistas técnicos como Yosi Truzman y que abonan algunas formaciones técnicas muy relevantes.

Fuente: Cotizalia, Eduardo Segovia

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